周三亚洲电子交易时段，伦敦金属交易所（LME）期铜恢复上涨，结束了此前连续两个交易日的回调走势。 美元汇率疲软，加上美国商业活动下滑，提高了美联储降息预期，也对金属市场构成支持。 北京时间周三上午，LME三个月期铜上涨0.93%，报每吨9,817美元。 上海期货交易所成交活跃的6月期铜上涨150元或0.19%，报每吨79,010元。 由于矿山生产中断，铜精矿供应转为紧张，威胁到占到全球供应一半以上的中国冶炼厂的精炼铜生产，吸引投机基金入市做多，推动铜价在过去两个月里上涨近20%。 周一伦铜触及9,988美元，这是2022年4月以来的最高…

1）美国4月制造业PMI录新低，非美货币波动剧烈，隔夜金属近乎全跌；伦锡跌超6%，伦铝跌近4%紧随，伦铜继续跌离两年高位；内盘跌幅稍弱2）（伦敦金属）获利了结以及套保抛盘导致期铜连续第二日回落3）习近平主持召开新时代推动西部大开发座谈会强调，进一步形成大保护大开放高质量发展新格局4）中国央行有关部门负责人：长期国债收益率将运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内，央行在二级市场开展国债买卖可以作为政策工具储备。5）4月23日中国45港进口铁矿石库存总量14570.25万吨，环比上周一减少86万吨6）云贵旬定价钢厂5月上…

隔夜伦铅小幅高开后反弹收阳线。沪铅晚间跳空低开后反弹收中阳线。国内月度加工费持续小幅回落，矿端紧张延续，河南地区原生铅检修延续，不过也有部分地区检修后复产。废电瓶原料紧张，安徽、山东等地再生铅企业被动减产。下游电池传统消费淡季，需求边际走弱。预计铅价高位，需求越发受限，铅震荡偏弱，但废电瓶供应紧张，成本支撑下，铅下方支撑较强，或高位震荡。后期铅供应端和下游需求的变化。

挤出宏观溢价，高位磨盘。自上周一开始沪铝加权全合约的持仓就开始出现触顶回落的拐点，这是短期沪铝品种在整个有色板块的表现中，相对较疲弱的核心原因。我们此前提到，铝价此波上涨的驱动，更大程度来自宏观资金推动 内外“再通胀交易”主题共振，且尽管当前铝市基本面的格局如期呈现了存量上的“低库存”和边际上的“缓去库”，但微观供需面仍无法定性存在明显的利空拖累，微观基本面的整体环境仍偏友好。既然此前的定价更多来自宏观资金，作为资金情绪的一种表达 持仓体量的拐点向下，理论上是会对沪铝的宏观溢价做出一定挤压，沪铝…

隔夜伦锌小幅低开后回落收阴线。沪锌晚间小幅低开后反弹收中阳线。全球矿山紧张局面延续，进口矿补充回落，国内矿端4月月度加工费环比进一步回落。低利润下，国内冶炼企业检修规模较扩大。预计短期供应受限，但旺季需求改善有限，不及预期。短期需求拉动一般，锌价高位震荡。中期矿端偏紧支撑较强，需求乐观预期下，锌回调后等做多机会。

隔日行情：周二铜价偏弱运行，长下影中阴K线报收，盘中一度下探MA10均线支撑，但跌幅未能守住，因此尽管顶分型已出现，但分型力度存疑。沪铜方面，隔夜低开后震荡回升，最低触及77650元/吨位置。昨因素：巴以局势重新趋于稳定，在黄金带头暴跌的背景下，铜等金属期价也有回调表现，叠加前期集聚的多头出现踩踏式离场，早盘跌势加剧，但进入欧美时段，伴随着美元指数走软及黄金v型反转提振，铜价转至9680 9730美元区间内震荡。今因素：隔夜美国4月PMI数据意外降温，美元指数高位回落，油价大涨，铜价也从中获得利好，短线确立77800…

周二伦铝单边下行，大阴K线报收，领跌有色金属板块。早盘跟随金属板块加速下跌，欧美时段周边金属已止跌反弹，但伦铝仍在不断寻底。有消息显示俄罗斯将讨论取消俄铝出口关税支撑政策，以对抗欧美对其制裁造成的市场份额冲击。海外供应存在增量预期，施压铝价。沪铝隔夜低开至2万整数关口后弱势反弹。供应预增，消费预期向好并存，沪铝自身基本面驱动有限，主要跟随有色板块波动为主。隔夜沪铝一度跌穿2万关口后反弹，持仓量持续减少，反弹力度对比其它金属较弱，预计铝价将维持低位震荡。日内展望：弱势反弹，日内波动区间关注20000 20…

周二晚铜价延续跌势，伦铜跌1.27%至9728美元，沪铜主力低开震荡至78630元。宏观偏空。4月标普全球制造业PMI初值跌破荣枯线至49.9，欧元区制造业PMI严重下滑至45.6，里奇蒙德联储制造业指数仍处收缩区间，全球经济增速放缓拖累铜价持续下挫。基本面中性。昨日LME铜去库600吨，上期所铜仓单减少1.4万吨，或意味着铜价下跌后，下游采买情绪回暖。据WBMS，2月全球精铜供应过剩高达18.58万吨，1 2月累计供应过剩12万吨。综合来看，制造业PMI萎缩叠加全球库存压力，铜价或延续震荡整理。今明晚关注美国第一季度GDP及PCE…

核心观点■ 铜市场分析期货行情：4月23日，沪铜主力合约2406开于79710元/吨，收于78020元/吨，较前一交易日收盘下跌1.92%。当日成交量为21.3万手，持仓量为19.8万手。昨日夜盘沪铜主力合约开于77930元/吨，收于78630元/吨，较昨日午后收盘上涨0.78%。现货情况：SMM讯，昨日1#电解铜现货对当月2405合约报贴水200元/吨 贴水160元/吨，均价报贴水180元/吨，较上一交易日涨50元/吨；平水铜成交价78160~78500元/吨，升水铜成交价78180~78520元/吨。沪铜2405合约早盘昨夜低开后一路走低，盘初从79360元/吨附近下滑至78360元/吨。沪铜2405合…

策略摘要铝：国内二季度电解铝新投产能预计约50万吨，同时产能复产也在如火如荼进行当中。3月开始，云南省释放80万千瓦电力用以电解铝复产，目前云南基本已完成50万吨左右的产能复产，近期阿拉丁讯，云南又释放30万吨电力用于电解铝复产。预计2季度国内电解铝产量或将逐步爬升。当下进口窗口阶段性关闭，宏观情绪依然偏强，俄铝制裁叠加当前较为紧张的中东局势对外盘铝价扰动较大，国内铝价亦受此影响偏强运行，高价对下游消费有一定抑制，铝锭铝棒库存去库节奏缓慢。后续需持续关注进口盈亏、云南电解铝复产进度以及俄铝制裁影响。近期…