SHMET7月25日讯：

铜

上交易日伦铜开盘于9151.5美元/吨，最高至9194.5美元/吨，收盘于9050.5美元/吨；较前交易日下跌106.5美元/吨，跌幅1.16%。沪铜主力合约收于74180元/吨，较前交易日下跌660元/吨，跌幅0.88%。宏观方面，欧洲央行维持7月利率不变，并强调通胀压力依然存在。虽然美联储近期言论整体偏鸽派，但前提依然是通胀下移，目前未来预期对铜价提振有限。基本面看，铜精矿TC回升至正值，短期缺矿担忧有所降温，但中长期紧张局面不改。库存方面，国内电解铜社库维持年内高位区间，LME铜库存增幅进一步扩大，疲软的需求叠加宏观情绪的降温，令铜价继续承压。技术面看，沪铜主力目前维持下跌态势，短期指标虽有超卖，但尚无止跌迹象。

铝

昨夜盘沪铝主力合约最高上探19365元/吨，收盘于19270元/吨；上交易日伦铝最高上探2320.5美元/吨，最低2286美元/吨。宏观面，国内三中全会召开，会议对进一步全面深化改革做出系统部署，改革及政策预期有望助力市场信心回稳。供应方面，国内电解铝炼厂稳步复产，产量小幅缓慢增加。需求方面，国内下游开工率有所下滑；淡季背景下，下游市场按需接货，需求表现较为一般。库存方面，铝锭社库继续小幅累库。整体来看，基本面偏弱的情况下，短期铝价或继续承压震荡走弱。

铅

上交易日伦铅维持下跌走势，报收2038.5美元/吨，下跌15.5美元/吨，跌幅0.75%。沪期铅主力合约报收18945元/吨，较上交易日下跌25元/吨，跌幅0.13%。成交76289手，持仓122589手，日增持1220手。基本面看，国内部分地区原生铅及再生铅炼厂检修规模无明显减少，货源供给维持偏紧状态，虽然进口粗铅有所增加缓解部分供应压力，但在弱消费背景下，社库依旧维持平稳波动，预计供给侧利好有望继续提振铅价维持偏高位，但技术性回落仍可见。沪铅主力合约跌破关键支撑19360后，跌幅将继续扩大。

锌

上交易日伦锌最高触及2718美元/吨，收盘于2674.5美元/吨，较前交易日下跌28美元/吨，跌幅1.04%。沪期锌主力合约维持下跌态势，报收22830元/吨，下跌120元/吨，跌幅0.52%。成交69027手，持仓98687手，日增持3694手。宏观方面，欧央行维持利率不变，且对继续放宽利率持保守态度，另外虽然美联储未来降息已是铁板钉钉，但短期释放信息指引不明确，美指反弹令锌价承压。基本面看，锌精矿供应维持紧张状态，炼厂原料库存持续消耗大于补充，三季度国内精炼锌产量下滑预期不变。虽然锌价维持波段高点，但供应趋紧氛围不变，价格回落后下游提货较此前有所增加，社会库存小幅减少，lme库存亦缓步下滑。综合来看，供应端利好持续，消费虽然偏弱但库存未见更多累增，宏观情绪虽有降温，但利空因素暂无。沪锌主力合约关键支撑23175破位，则短期跌势或继续扩大。

锡

因为受到交易所库存持续增长，商品交易基金入市抛售的影响，隔夜伦敦金属市场多数品种依旧收挫，不过锡价暂时结束连跌颓势，小幅收升。LME三个月期锡由跌转升，扭转此前连续弱势行情，盘中升幅为1.0%附近，最后收报每吨29705美元。目前市场压力主要来自于国内需求疲弱，基金抛售和多头平仓；据伦敦交易数数据显示，随着库存持续累积，部分品种库存规模较5月已经翻倍，突显目前消费需求相当疲软。国内方面，夜盘沪期锡高开下行，震荡收阳，目前跌势减缓。最后收报每吨249520元，涨幅为1760元或0.71%。近期价格呈现跌势，跌幅有所减缓，总体氛围趋于缓和，但也不乏谨慎视之者，消费面则尚待提升；关注宏观消息是否继续影响价格趋势。

镍

由于继续受到基本抛售，以及库存增长的拖累，隔夜伦敦金属市场多数品种在铜价的领跌下再度收挫，镍价暂时跌势不改。对此有分析指出，随着近期市场持续受到多头平仓及中国需求疲软的压力，计算机驱动的基金继续抛售基本金属，导致多数金属品种跟随弱势铜价一起走弱。伦敦三个月期镍跌势为继，盘中跌幅较前日继续增长达到1.2%，最后收报每吨15830美元。国内方面，夜盘沪期镍震荡走低，进一步接近125000元一线。最后收报每吨126510元，跌幅为1920元或1.49%。近期国内消费表现尚可，不过总体采购需求有限；宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，市场交易热度随之波动，后期消费出现进一步增长尚待观察。