1日消息：黑色系方面，2024年整体呈现下行趋势，高点出现在1月，低点出现在9月，原料端跌幅大于成材。

　　在中原期货研究所黑色研究员林娜看来，2024年影响黑色系价格波动的核心因素主要有三方面：一是供需结构。螺纹钢下游主要受房地产和基建影响。近几年随着地产用钢需求减弱，螺纹钢呈现基本面宽松格局，利润收缩下，产线不断向板材转移。二是成本支撑。钢价持续下跌往往伴随着原料端下跌。2024年年中螺纹钢的抛售带来钢价的快速回落，导致钢厂大面积亏损，原材料整体承压下行，进而导致钢价螺旋式下跌。三是宏观因素。黑色系产业链尤其是下游主要涉及基建、房地产、制造业等国民经济重要领域，受宏观政策影响较为明显。在基本面没有大的矛盾下，价格更容易受到政策预期提振。

　　展望2025年，林娜认为，黑色系原料端价格弹性预计大于成材。具体来看，海外四大矿山仍处于产能扩张周期，2025年是“十四五”收官之年，“双碳”目标下，国内粗钢产量难以形成增量。同时，钢厂处于长期低利润结构下，铁矿石2025年预计延续供应宽松格局，价格重心或有下移，有望继续试探80美元/吨左右的非主流矿山成本线。焦煤方面，从供需结构来看，2025年蒙煤通关仍将维持高位，国内矿山也有复产压力，基本面偏宽松格局短期难以扭转。

　　“相对而言，钢材库存压力或小于原料端，螺纹钢供需双弱的格局以及贸易商长期低库存的策略决定了库存矛盾相对有限，更容易受政策端影响，需要关注产量向热卷转移后需求端的承接能力。”林娜表示。（期货日报）